بيجينغ تتجه نحو الذهب وأصول أخرى، متDiversifying عن الدولار
تقوم الصين بجدية بخفض الاحتياطيات من الدولارات الأمريكية، إذ تملك الآن حوالي سبعمائة وست وخمسين مليار دولار - وهي الأدنى منذ عام 2009. يحذر الباحثون في بكين من أن الديون المتزايدة للولايات المتحدة التي تبلغ سبعة وثلاثين تريليون دولار وارتفاع تكاليف الفائدة تجعل الأصول الأمريكية غير مستدامة. إن تخفيض التصنيفات السياسية والجمود السياسي في واشنطن يزيدان من المخاطر.
الخطر حقيقي: إذا تبعت المزيد من الدول خطوات الصين وتوقفت عن الاعتماد على الدولار الأمريكي، فإن أمريكا تواجه إفلاسًا فوريًا - لأنه إذا لم يقبل أحد الدولار المطبوعة بلا نهاية المدعوم بشيء حقيقي بعد الآن، فلن تتمكن الولايات المتحدة من شراء الضروريات التي تحتاجها للبقاء.
يحذر باحثو الصين بشكل أكبر عن مخاطر ديون الولايات المتحدة بينما تقلل بكين بشكل ثابت من تعرضها لأصول الدولار.
تظهر بيانات الحيازات الأجنبية أن محفظة الولايات المتحدة من السندات الحكومية الصينية بلغت حوالي سبعمائة وستة وخمسين مليار دولار في يونيو، وهو أدنى مستوى منذ عام 2009 ولم يتغير كثيرًا من شهر لآخر بعد ثلاثة تخفيضات شهرية متتالية في وقت سابق من العام.
تظل اليابان أكبر حامل أجنبي، في حين بلغت الحيازات الخارجية الإجمالية من سندات الخزانة مستوى قياسيًا بلغ تسعة تريليونات وثلاثمائة مليار دولار في يونيو.
تنبع المخاوف من عبء الديون المتزايد في الولايات المتحدة وارتفاع تكاليف الفائدة.
تظهر الأرقام الرسمية اليومية أن إجمالي الدين العام الأمريكي المستحق قد تجاوز سبعة وثلاثين تريليون دولار في منتصف أغسطس، مما يعني أنه قبل سنوات من التوقعات قبل الوباء.
تتوقع مكتب الميزانية في الكونغرس أن تتجاوز تكاليف الفائدة الصافية الإنفاق الدفاعي من عام 2025 إلى عام 2035 بموجب القانون الحالي.
كما تحولت إشارات التصنيف إلى المزيد من الحذر.
خفضت فيتش تصنيف السيادة الأمريكي إلى درجة AA+ في عام 2023، مشيرة إلى العجز المالي الكبير ووقوف الديون في مواقف متكررة، وقامت موديز بتحويل نظرتها إلى تصنيف الولايات المتحدة إلى سلبية في نفس العام؛ وقد أعادت فيتش التأكيد منذ ذلك الحين على النظرة المالية التحدية.
لقد عكست التعليقات المنشورة من بكين هذه المخاوف.
حذر باحثون من المقرضين الحكوميين الرئيسيين في الصين من أن مسار سندات الخزانة الأمريكية "غير مستدام"، وهو رأي تم تداوله في المجلات المالية المحلية التي يقرأها صناع القرار.
في الوقت نفسه، خفّضت الصين حيازاتها من السندات الحكومية و diversifed داخل الاحتياطيات، وهي خطوة تم توثيقها في البيانات الأمريكية الرسمية وأبلغ عنها عبر وسائل الإعلام الصينية والدولية.
تسيطر ثلاثة قنوات خطر على حساب بكين:
- خطر سعر الفائدة وإعادة التمويل: مع استحقاق المزيد من الديون الأمريكية عند العوائد المرتفعة الحالية، ترتفع تكاليف التجديد ويمكن أن تزداد تقلبات السوق.
لاحظ المحللون حجمًا كبيرًا من الديون الأمريكية المستحقة في عام 2025، مما يزيد من عدم اليقين حول الإصدار المستقبلي والأسعار.
- خطر العقوبات وتجميد الأصول: أدى تجميد حوالي ثلاثمائة مليار دولار من احتياطيات الدولة الروسية في الولايات القضائية الغربية بعد غزو أوكرانيا في عام 2022 إلى تشديد النقاشات في بكين حول تعرض الأصول السيادية بالدولار للصدمات الجيوسياسية.
مشاريع تحليل مراكز التفكير منذ ذلك الحين أظهرت تعرضًا أوسع لعقوبات الولايات المتحدة والضوابط على الصادرات.
- السيولة مقابل التركيز: تبقى الأصول بالدولار أعمق وأكبر تجمع سائل لإدارة الاحتياطيات على نطاق واسع، ولكن التركيز يعرض الصين لتقلبات سياسات الولايات المتحدة والسوق.
تظل الحيازات الأجنبية من سندات الخزانة قرب مستويات قياسية عالية بشكل عام، مما يبرز التبادل السائل الذي يواجه مديري الاحتياطيات.
تزيد الصين أيضًا من حيازاتها الرسمية من الذهب. تظهر الإفصاحات من البنوك المركزية أن بنك الشعب الصيني قد زاد من الشراء للشهر التاسع على التوالي في يوليو، مما رفع الاحتياطيات المبلغ عنها إلى حوالي ثلاثة وسبعين مليون أونصة تروي - تقريبًا ألفين ومائتين وتسعة وتسعين طنًا - كجزء من اتجاه أوسع للقطاع العام لإضافة سبائك الذهب.
معًا، تشكل هذه الخطوات إعادة تموضع تدريجية بدلاً من خروج غير منظم: تقليص حيازات السندات إلى أدنى مستويات ما بعد عام 2009، وزيادة حصة الذهب ضمن الاحتياطيات الإجمالية البالغة حوالي ثلاثة تريليونات واثنين من عشرة مليار دولار، واستكشاف الأصول غير الأمريكية مع الحفاظ على الوصول إلى السيولة بالدولار.
يعكس النهج التوجيهات المنشورة من السلطات المالية الصينية التي تركز على التنويع وإدارة المخاطر في ظل بيئة ديون وعقوبات عالمية أكثر تقلبًا.
يحذر باحثو الصين بشكل أكبر عن مخاطر ديون الولايات المتحدة بينما تقلل بكين بشكل ثابت من تعرضها لأصول الدولار.
تظهر بيانات الحيازات الأجنبية أن محفظة الولايات المتحدة من السندات الحكومية الصينية بلغت حوالي سبعمائة وستة وخمسين مليار دولار في يونيو، وهو أدنى مستوى منذ عام 2009 ولم يتغير كثيرًا من شهر لآخر بعد ثلاثة تخفيضات شهرية متتالية في وقت سابق من العام.
تظل اليابان أكبر حامل أجنبي، في حين بلغت الحيازات الخارجية الإجمالية من سندات الخزانة مستوى قياسيًا بلغ تسعة تريليونات وثلاثمائة مليار دولار في يونيو.
تنبع المخاوف من عبء الديون المتزايد في الولايات المتحدة وارتفاع تكاليف الفائدة.
تظهر الأرقام الرسمية اليومية أن إجمالي الدين العام الأمريكي المستحق قد تجاوز سبعة وثلاثين تريليون دولار في منتصف أغسطس، مما يعني أنه قبل سنوات من التوقعات قبل الوباء.
تتوقع مكتب الميزانية في الكونغرس أن تتجاوز تكاليف الفائدة الصافية الإنفاق الدفاعي من عام 2025 إلى عام 2035 بموجب القانون الحالي.
كما تحولت إشارات التصنيف إلى المزيد من الحذر.
خفضت فيتش تصنيف السيادة الأمريكي إلى درجة AA+ في عام 2023، مشيرة إلى العجز المالي الكبير ووقوف الديون في مواقف متكررة، وقامت موديز بتحويل نظرتها إلى تصنيف الولايات المتحدة إلى سلبية في نفس العام؛ وقد أعادت فيتش التأكيد منذ ذلك الحين على النظرة المالية التحدية.
لقد عكست التعليقات المنشورة من بكين هذه المخاوف.
حذر باحثون من المقرضين الحكوميين الرئيسيين في الصين من أن مسار سندات الخزانة الأمريكية "غير مستدام"، وهو رأي تم تداوله في المجلات المالية المحلية التي يقرأها صناع القرار.
في الوقت نفسه، خفّضت الصين حيازاتها من السندات الحكومية و diversifed داخل الاحتياطيات، وهي خطوة تم توثيقها في البيانات الأمريكية الرسمية وأبلغ عنها عبر وسائل الإعلام الصينية والدولية.
تسيطر ثلاثة قنوات خطر على حساب بكين:
- خطر سعر الفائدة وإعادة التمويل: مع استحقاق المزيد من الديون الأمريكية عند العوائد المرتفعة الحالية، ترتفع تكاليف التجديد ويمكن أن تزداد تقلبات السوق.
لاحظ المحللون حجمًا كبيرًا من الديون الأمريكية المستحقة في عام 2025، مما يزيد من عدم اليقين حول الإصدار المستقبلي والأسعار.
- خطر العقوبات وتجميد الأصول: أدى تجميد حوالي ثلاثمائة مليار دولار من احتياطيات الدولة الروسية في الولايات القضائية الغربية بعد غزو أوكرانيا في عام 2022 إلى تشديد النقاشات في بكين حول تعرض الأصول السيادية بالدولار للصدمات الجيوسياسية.
مشاريع تحليل مراكز التفكير منذ ذلك الحين أظهرت تعرضًا أوسع لعقوبات الولايات المتحدة والضوابط على الصادرات.
- السيولة مقابل التركيز: تبقى الأصول بالدولار أعمق وأكبر تجمع سائل لإدارة الاحتياطيات على نطاق واسع، ولكن التركيز يعرض الصين لتقلبات سياسات الولايات المتحدة والسوق.
تظل الحيازات الأجنبية من سندات الخزانة قرب مستويات قياسية عالية بشكل عام، مما يبرز التبادل السائل الذي يواجه مديري الاحتياطيات.
تزيد الصين أيضًا من حيازاتها الرسمية من الذهب. تظهر الإفصاحات من البنوك المركزية أن بنك الشعب الصيني قد زاد من الشراء للشهر التاسع على التوالي في يوليو، مما رفع الاحتياطيات المبلغ عنها إلى حوالي ثلاثة وسبعين مليون أونصة تروي - تقريبًا ألفين ومائتين وتسعة وتسعين طنًا - كجزء من اتجاه أوسع للقطاع العام لإضافة سبائك الذهب.
معًا، تشكل هذه الخطوات إعادة تموضع تدريجية بدلاً من خروج غير منظم: تقليص حيازات السندات إلى أدنى مستويات ما بعد عام 2009، وزيادة حصة الذهب ضمن الاحتياطيات الإجمالية البالغة حوالي ثلاثة تريليونات واثنين من عشرة مليار دولار، واستكشاف الأصول غير الأمريكية مع الحفاظ على الوصول إلى السيولة بالدولار.
يعكس النهج التوجيهات المنشورة من السلطات المالية الصينية التي تركز على التنويع وإدارة المخاطر في ظل بيئة ديون وعقوبات عالمية أكثر تقلبًا.
Translation:
Translated by AI
