هل هيمنة الدولار الأمريكي العالمية مهددة؟
في ظل التأكيدات على تفوقه، يواجه الدولار الأمريكي تحديات من المشهد الجيوسياسي المتغير والثقة المتقلبة في الاقتصاد الأمريكي.
يشكل دور الدولار الأمريكي كعملة احتياطية رئيسية في العالم ركيزة طويلة الأمد في النظام المالي العالمي، وهو منصب احتفظ به لأكثر من قرن.
ظهر هيمنة الدولار بعد الحرب العالمية الأولى، حيث حل محل الجنيه الإسترليني كعملة رائدة، وكانت هذه الانتقالة متجذرة في التحولات في القوة الاقتصادية.
اعتبارًا من عام 2024، تمثل الولايات المتحدة حوالي 26% من الناتج المحلي الإجمالي الاسمي العالمي، وهو رقم ظل مستقرًا نسبيًا مقارنة بالبيانات التاريخية من عام 1980.
على الرغم من صعود الاقتصاد الصيني، تحافظ الولايات المتحدة على دور محوري في الابتكار التكنولوجي العالمي والقوة العسكرية.
تتميز الأسواق المالية الأمريكية بعمق سيولة لا تضاهى من قبل المنافسين.
تشير البيانات الأخيرة إلى أن الدولار يمثل 58% من احتياطيات العملة العالمية، على الرغم من أن هذا الرقم قد انخفض من 71% في عام 1999. بالمقارنة، يتحكم اليورو في حصة أصغر بكثير، غالبًا ما تكون محدود عند حوالي 20%.
فيما يتعلق بتمويل التجارة الدولية، يظل الدولار هو المسيطر، حيث يمثل حوالي 81% من تمويل التجارة العالمية، و48% من السندات الدولية، و47% من المطالبات المصرفية عبر الحدود بالدولار وفقًا للإحصاءات الاقتصادية.
توضح هذه الاستخدامات المستمرة قبضة الدولار القوية على المالية الدولية.
تاريخيًا، نجت هيمنة الدولار من العديد من التحديات الاقتصادية العالمية.
بعد الحرب العالمية الثانية، اختبرت الانتعاش السريع لأوروبا واليابان نظام سعر الصرف الثابت الذي تم تأسيسه خلال مؤتمر بريتون وودز عام 1944. أدت قرار الرئيس نيكسون في عام 1971 بتخفيض قيمة الدولار إلى تضخم كبير والتحول النهائي إلى أسعار الصرف العائمة، مما سهل ظهور اليورو وهياكل مالية أخرى.
واجهت قيمة احتياطيات الدولار الأمريكي تشكيكًا مع تكيف الاقتصادات العالمية مع التغيرات في المشهد المالي.
أوضح المؤرخ الاقتصادي تشارلز كيندلبرجر في بحثه أن استقرار الاقتصاد العالمي المفتوح يعتمد على هيمون راغب وقادر يوفر أسواق تجارية مفتوحة، ونظامًا نقديًا ثابتًا، ويعمل كجهة إقراض في أوقات الأزمات.
تولت الولايات المتحدة هذا الدور بعد الحرب العالمية الثانية، وهي فترة وسمت بفراغ قيادي حيث لم تكن بريطانيا ولا أمريكا مستعدين لتلبية هذه الاحتياجات.
أظهر دور الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي كمصدر للقروض الطارئة خلال الأزمة المالية 2008-2009 الحاجة المستمرة إلى دعم مالي ضد عدم الاستقرار.
لا تزال المبادئ التي حددها كيندلبرجر ذات صلة في ظل الظروف الاقتصادية المتطورة.
يظهر مفهوم "تأثيرات الشبكة" التحدي المتمثل في استبدال عملة مهيمنة.
بينما تقوم الكيانات في جميع أنحاء العالم بإجراء معاملات بالدولار، فإنها تستمر في استخدامه عبر الحدود.
ومع ذلك، تثير الضغوط الجيوسياسية أسئلة حول الأمن طويل الأمد لوضع الدولار.
أدت حالات استخدام الولايات المتحدة للعقوبات الاقتصادية وممارسة النفوذ السياسي إلى إعادة النظر من قبل بعض الدول في اعتمادها على الدولار.
دفعت هذه القضايا النقاشات حول البدائل المحتملة، على الرغم من أن البدائل المحتملة تواجه حواجز كبيرة.
على سبيل المثال، يقدم اليوان الصيني بديلًا محدودًا بسبب القيود الصارمة على رأس المال المفروضة من بكين والقيود على سيولة أسواقه المالية.
بالمقابل، يوفر اليورو مزيدًا من المرونة ولكنه يعاني من قيود هيكلية خاصة به.
أظهرت منطقة اليورو علامات على التفكك، حيث تفتقر إلى كيان سياسي موحد قادر على إظهار قوة مشابهة للولايات المتحدة. تؤثر هذه الفوضى في الحوكمة على الاستقرار الاقتصادي والابتكار داخل منطقة اليورو، مما يطرح تحديات أمام إمكانية اليورو في استبدال الدولار تمامًا.
يعد نظام متعدد العملات سيناريو بديل، حيث تت coexist عدة عملات ولكن قد يؤدي ذلك إلى عدم الاستقرار حيث ينتقل المستخدمون بين العملات بحثًا عن الأمان.
تشير سوابق تاريخية من فترة بين الحربين إلى أن التقلبات الاقتصادية غالبًا ما ترافق مثل هذه البيئات.
في سيناريو مثالي، قد تستعيد الولايات المتحدة مصداقيتها ودورها القيادي في النظام المالي العالمي، على الرغم من أن الديناميكيات السياسية الحالية تثير مخاوف بشأن جدوى هذه النتيجة.
بدون بدائل قوية، قد يستمر الدولار في الهيمنة نظرًا لعدم وجود عملات أكثر فعالية، وهي وضعية قد تكون مفيدة لبعض الأطراف المحلية، لكنها قد لا تكون مرحب بها عالميًا.
ظهر هيمنة الدولار بعد الحرب العالمية الأولى، حيث حل محل الجنيه الإسترليني كعملة رائدة، وكانت هذه الانتقالة متجذرة في التحولات في القوة الاقتصادية.
اعتبارًا من عام 2024، تمثل الولايات المتحدة حوالي 26% من الناتج المحلي الإجمالي الاسمي العالمي، وهو رقم ظل مستقرًا نسبيًا مقارنة بالبيانات التاريخية من عام 1980.
على الرغم من صعود الاقتصاد الصيني، تحافظ الولايات المتحدة على دور محوري في الابتكار التكنولوجي العالمي والقوة العسكرية.
تتميز الأسواق المالية الأمريكية بعمق سيولة لا تضاهى من قبل المنافسين.
تشير البيانات الأخيرة إلى أن الدولار يمثل 58% من احتياطيات العملة العالمية، على الرغم من أن هذا الرقم قد انخفض من 71% في عام 1999. بالمقارنة، يتحكم اليورو في حصة أصغر بكثير، غالبًا ما تكون محدود عند حوالي 20%.
فيما يتعلق بتمويل التجارة الدولية، يظل الدولار هو المسيطر، حيث يمثل حوالي 81% من تمويل التجارة العالمية، و48% من السندات الدولية، و47% من المطالبات المصرفية عبر الحدود بالدولار وفقًا للإحصاءات الاقتصادية.
توضح هذه الاستخدامات المستمرة قبضة الدولار القوية على المالية الدولية.
تاريخيًا، نجت هيمنة الدولار من العديد من التحديات الاقتصادية العالمية.
بعد الحرب العالمية الثانية، اختبرت الانتعاش السريع لأوروبا واليابان نظام سعر الصرف الثابت الذي تم تأسيسه خلال مؤتمر بريتون وودز عام 1944. أدت قرار الرئيس نيكسون في عام 1971 بتخفيض قيمة الدولار إلى تضخم كبير والتحول النهائي إلى أسعار الصرف العائمة، مما سهل ظهور اليورو وهياكل مالية أخرى.
واجهت قيمة احتياطيات الدولار الأمريكي تشكيكًا مع تكيف الاقتصادات العالمية مع التغيرات في المشهد المالي.
أوضح المؤرخ الاقتصادي تشارلز كيندلبرجر في بحثه أن استقرار الاقتصاد العالمي المفتوح يعتمد على هيمون راغب وقادر يوفر أسواق تجارية مفتوحة، ونظامًا نقديًا ثابتًا، ويعمل كجهة إقراض في أوقات الأزمات.
تولت الولايات المتحدة هذا الدور بعد الحرب العالمية الثانية، وهي فترة وسمت بفراغ قيادي حيث لم تكن بريطانيا ولا أمريكا مستعدين لتلبية هذه الاحتياجات.
أظهر دور الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي كمصدر للقروض الطارئة خلال الأزمة المالية 2008-2009 الحاجة المستمرة إلى دعم مالي ضد عدم الاستقرار.
لا تزال المبادئ التي حددها كيندلبرجر ذات صلة في ظل الظروف الاقتصادية المتطورة.
يظهر مفهوم "تأثيرات الشبكة" التحدي المتمثل في استبدال عملة مهيمنة.
بينما تقوم الكيانات في جميع أنحاء العالم بإجراء معاملات بالدولار، فإنها تستمر في استخدامه عبر الحدود.
ومع ذلك، تثير الضغوط الجيوسياسية أسئلة حول الأمن طويل الأمد لوضع الدولار.
أدت حالات استخدام الولايات المتحدة للعقوبات الاقتصادية وممارسة النفوذ السياسي إلى إعادة النظر من قبل بعض الدول في اعتمادها على الدولار.
دفعت هذه القضايا النقاشات حول البدائل المحتملة، على الرغم من أن البدائل المحتملة تواجه حواجز كبيرة.
على سبيل المثال، يقدم اليوان الصيني بديلًا محدودًا بسبب القيود الصارمة على رأس المال المفروضة من بكين والقيود على سيولة أسواقه المالية.
بالمقابل، يوفر اليورو مزيدًا من المرونة ولكنه يعاني من قيود هيكلية خاصة به.
أظهرت منطقة اليورو علامات على التفكك، حيث تفتقر إلى كيان سياسي موحد قادر على إظهار قوة مشابهة للولايات المتحدة. تؤثر هذه الفوضى في الحوكمة على الاستقرار الاقتصادي والابتكار داخل منطقة اليورو، مما يطرح تحديات أمام إمكانية اليورو في استبدال الدولار تمامًا.
يعد نظام متعدد العملات سيناريو بديل، حيث تت coexist عدة عملات ولكن قد يؤدي ذلك إلى عدم الاستقرار حيث ينتقل المستخدمون بين العملات بحثًا عن الأمان.
تشير سوابق تاريخية من فترة بين الحربين إلى أن التقلبات الاقتصادية غالبًا ما ترافق مثل هذه البيئات.
في سيناريو مثالي، قد تستعيد الولايات المتحدة مصداقيتها ودورها القيادي في النظام المالي العالمي، على الرغم من أن الديناميكيات السياسية الحالية تثير مخاوف بشأن جدوى هذه النتيجة.
بدون بدائل قوية، قد يستمر الدولار في الهيمنة نظرًا لعدم وجود عملات أكثر فعالية، وهي وضعية قد تكون مفيدة لبعض الأطراف المحلية، لكنها قد لا تكون مرحب بها عالميًا.
