أثر حرب التجارة على نشاط صفقات الأسهم الخاصة
أدت التوترات التجارية المستمرة إلى تراجع كبير في سوق الأسهم الخاصة العالمية، مع توقعات تشير إلى تراجع في نشاط صفقات الاستثمار.
الحرب التجارية المستمرة التي بدأت في إدارة ترامب أثرت بشكل كبير على التعافي العالمي في نشاطات صفقات الأسهم الخاصة.
تشير التقديرات الأخيرة إلى أن التعافي المتوقع في هذا القطاع، الذي كان متوقعًا لبعض الوقت، يتراجع.
تأتي هذه الانخفاضات بعد إعلان الرئيس ترامب عن فرض تعريفات جمركية، التي أطلق عليها اسم "يوم التحرير".
وفقًا لتوقعات من شركة استشارية، من المتوقع أن تنخفض قيمة صفقات استحواذ الأسهم الخاصة بنسبة 16% في الربع الثاني من عام 2025 مقارنةً بالربع الأول من العام.
في أبريل، شهدت القيمة انخفاضًا بنسبة 24% مقارنةً بالمتوسط الشهري للربع الأول.
كان المطلعون في الصناعة يتوقعون زيادة في نشاط صفقات الاستحواذ خلال فترة ترامب الثانية، مُعززين هذا التوقع بنهج أكثر صداقة للأعمال وتخفيف تنظيمي يهدف إلى إنهاء حالة الركود التي دامت عامين في القطاع.
ومع ذلك، فإن عدم اليقين الذي خلقته السياسات التجارية والإصلاحات الضريبية ذات الصلة قد منع فعليًا هذا التعافي، مما جعل تقييم الأصول أكثر تعقيدًا وأبطأ من إجراء الصفقات عبر معظم القطاعات باستثناء تلك الأقل تأثرًا بالسياسات الحكومية.
قالت سيمونا ماير، المشاركة في إدارة رأس المال البديل في شركة خدمات مالية بارزة، إنه بينما لم يتوقف السوق تمامًا، إلا أنه قد ضاق، مما يحد من قدرة الرعاة على الانخراط في صفقات بشكل أساسي في القطاعات القادرة على الصمود أمام التعريفات المفروضة.
أشار مسؤول تنفيذي من شركة أسهم خاصة كبيرة في المملكة المتحدة إلى أن إعلان ترامب عن التعريفات في أبريل، وبعضها تم تأجيله أو تخفيفه لاحقًا، أدى إلى فقدان كبير في الثقة في الصفقات الجديدة المحتملة في الولايات المتحدة على المدى المتوسط.
عبر هذا المسؤول التنفيذي عن عدم اليقين بشأن ما إذا كانت هذه النتيجة كما كان مقصودًا من قبل ترامب.
نتيجة لذلك، من المتوقع أن تنخفض قيمة الأصول التي تم بيعها بالكامل أو جزئيًا من قبل صناديق الاستحواذ بنسبة 9% في الربع الثاني.
تظهر البيانات التحديات المتزايدة التي تواجه قطاع الأسهم الخاصة بعد سنوات من الصعوبات في الخروج من الاستثمارات، مما أدى إلى تخصيص الداعمين التقليديين، مثل صناديق التقاعد والوقفات، رؤوس أموال أقل للصناديق الجديدة.
كما أفادت الشركة الاستشارية أنه لم يتمكن أي صندوق استحواذ من إكمال الربع الأول برفع رأس المال الذي يتجاوز 5 مليارات دولار لأول مرة منذ أكثر من عقد.
أدى انخفاض توزيعات الأرباح للمستثمرين في الأسهم الخاصة، إلى جانب صعوبة في نشر رأس المال المخصص بالفعل ولكن غير المستثمَر، إلى وضع أولئك الذين يحاولون جمع الأموال لصناديق جديدة في منافسة شرسة من أجل كل دولار من رأس المال المتاح.
ومن الجدير بالذكر أن الشركة الاستشارية أشارت إلى أن الأدوات الجديدة في قطاع إدارة الأصول البديلة - بما في ذلك العقارات، والاستثمارات الائتمانية، وصناديق الاستحواذ التقليدية - تهدف إلى جمع 3 مليارات دولار من المستثمرين المحتملين مقابل كل دولار من رأس المال المتاح.
يمثل هذا التفاوت أكبر خلل منذ عام 2011 على الأقل.
أشار جان-هينريك هورسمير، شريك في شركة قانونية، إلى أنه كان هناك تفاؤل كبير بين المستثمرين في بداية العام، مع وجود العديد من التطورات في الأفق.
ومع ذلك، لاحظ أن المستثمرين يركزون حاليًا على الشركات الأقل تأثرًا بالقيود التجارية.
بعد عامين ونصف من الاضطرابات في التقييمات بسبب الزيادات السريعة في أسعار الفائدة وزيادة تكاليف الاقتراض، تجد شركات الأسهم الخاصة صعوبة في الخروج من الاستثمارات عبر الطرق التقليدية مثل الطروحات العامة الأولية أو المبيعات الكاملة.
كشفت استطلاع تم إجراؤه في مارس أن المستثمرين في صناديق الأسهم الخاصة أعربوا عن استيائهم المتزايد بشأن الخروج الجزئي من الاستثمارات، مثل بيع الحصص الأقلية.
أشار أكثر من 60% من المستثمرين إلى رغبتهم في المزيد من الخروج التقليدي الكامل من الشركات، حتى لو اقتضى ذلك البيع بتقييمات أقل.
تشير التقديرات الأخيرة إلى أن التعافي المتوقع في هذا القطاع، الذي كان متوقعًا لبعض الوقت، يتراجع.
تأتي هذه الانخفاضات بعد إعلان الرئيس ترامب عن فرض تعريفات جمركية، التي أطلق عليها اسم "يوم التحرير".
وفقًا لتوقعات من شركة استشارية، من المتوقع أن تنخفض قيمة صفقات استحواذ الأسهم الخاصة بنسبة 16% في الربع الثاني من عام 2025 مقارنةً بالربع الأول من العام.
في أبريل، شهدت القيمة انخفاضًا بنسبة 24% مقارنةً بالمتوسط الشهري للربع الأول.
كان المطلعون في الصناعة يتوقعون زيادة في نشاط صفقات الاستحواذ خلال فترة ترامب الثانية، مُعززين هذا التوقع بنهج أكثر صداقة للأعمال وتخفيف تنظيمي يهدف إلى إنهاء حالة الركود التي دامت عامين في القطاع.
ومع ذلك، فإن عدم اليقين الذي خلقته السياسات التجارية والإصلاحات الضريبية ذات الصلة قد منع فعليًا هذا التعافي، مما جعل تقييم الأصول أكثر تعقيدًا وأبطأ من إجراء الصفقات عبر معظم القطاعات باستثناء تلك الأقل تأثرًا بالسياسات الحكومية.
قالت سيمونا ماير، المشاركة في إدارة رأس المال البديل في شركة خدمات مالية بارزة، إنه بينما لم يتوقف السوق تمامًا، إلا أنه قد ضاق، مما يحد من قدرة الرعاة على الانخراط في صفقات بشكل أساسي في القطاعات القادرة على الصمود أمام التعريفات المفروضة.
أشار مسؤول تنفيذي من شركة أسهم خاصة كبيرة في المملكة المتحدة إلى أن إعلان ترامب عن التعريفات في أبريل، وبعضها تم تأجيله أو تخفيفه لاحقًا، أدى إلى فقدان كبير في الثقة في الصفقات الجديدة المحتملة في الولايات المتحدة على المدى المتوسط.
عبر هذا المسؤول التنفيذي عن عدم اليقين بشأن ما إذا كانت هذه النتيجة كما كان مقصودًا من قبل ترامب.
نتيجة لذلك، من المتوقع أن تنخفض قيمة الأصول التي تم بيعها بالكامل أو جزئيًا من قبل صناديق الاستحواذ بنسبة 9% في الربع الثاني.
تظهر البيانات التحديات المتزايدة التي تواجه قطاع الأسهم الخاصة بعد سنوات من الصعوبات في الخروج من الاستثمارات، مما أدى إلى تخصيص الداعمين التقليديين، مثل صناديق التقاعد والوقفات، رؤوس أموال أقل للصناديق الجديدة.
كما أفادت الشركة الاستشارية أنه لم يتمكن أي صندوق استحواذ من إكمال الربع الأول برفع رأس المال الذي يتجاوز 5 مليارات دولار لأول مرة منذ أكثر من عقد.
أدى انخفاض توزيعات الأرباح للمستثمرين في الأسهم الخاصة، إلى جانب صعوبة في نشر رأس المال المخصص بالفعل ولكن غير المستثمَر، إلى وضع أولئك الذين يحاولون جمع الأموال لصناديق جديدة في منافسة شرسة من أجل كل دولار من رأس المال المتاح.
ومن الجدير بالذكر أن الشركة الاستشارية أشارت إلى أن الأدوات الجديدة في قطاع إدارة الأصول البديلة - بما في ذلك العقارات، والاستثمارات الائتمانية، وصناديق الاستحواذ التقليدية - تهدف إلى جمع 3 مليارات دولار من المستثمرين المحتملين مقابل كل دولار من رأس المال المتاح.
يمثل هذا التفاوت أكبر خلل منذ عام 2011 على الأقل.
أشار جان-هينريك هورسمير، شريك في شركة قانونية، إلى أنه كان هناك تفاؤل كبير بين المستثمرين في بداية العام، مع وجود العديد من التطورات في الأفق.
ومع ذلك، لاحظ أن المستثمرين يركزون حاليًا على الشركات الأقل تأثرًا بالقيود التجارية.
بعد عامين ونصف من الاضطرابات في التقييمات بسبب الزيادات السريعة في أسعار الفائدة وزيادة تكاليف الاقتراض، تجد شركات الأسهم الخاصة صعوبة في الخروج من الاستثمارات عبر الطرق التقليدية مثل الطروحات العامة الأولية أو المبيعات الكاملة.
كشفت استطلاع تم إجراؤه في مارس أن المستثمرين في صناديق الأسهم الخاصة أعربوا عن استيائهم المتزايد بشأن الخروج الجزئي من الاستثمارات، مثل بيع الحصص الأقلية.
أشار أكثر من 60% من المستثمرين إلى رغبتهم في المزيد من الخروج التقليدي الكامل من الشركات، حتى لو اقتضى ذلك البيع بتقييمات أقل.
